Las perspectivas económicas se "afianzan" pero aún persisten "riesgos importantes": los mensajes clave del primer IPoM del 2021

Una mejora general de las expectativas económicas para este año, apoyada por el proceso de vacunación y los estímulos monetarios y fiscales, aunque con riesgos latentes producto del escenario sanitario.

Así podría resumirse el Informe de Política Monetaria (IPoM) publicado hace minutos por el Banco Central y que será expuesto por su presidente, Mario Marcel, ante la comisión de Hacienda del Senado a partir de las 10 de la mañana.

Se afianzan expectativas de este año

El emisor aumentó en cinco décimas el rango de crecimiento esperado para este año, situándolo entre 6% y 7% en relación al informe de diciembre pasado. De esta manera, la entidad se alinea con la ola de mejoras en perspectivas, que lentamente han comenzado a mirar de reojo una expansión del 7% en el actual ejercicio.

Para el próximo año, eso sí, la actividad tenderá a normalizarse, con un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) entre 3% y 4%, misma perspectiva que se anticipaba hace tres meses.

Los factores detrás del repunte

En su argumentación, el banco resalta que el inicio del año ha sigo mejor de lo esperado, en línea con lo señalado en el comunicado de la Reunión de Política Monetaria (RPM) de ayer. Aquello estaría impulsado por el rápido proceso de vacunación y las ayudas estatales, tanto por el lado del Fisco como de la misma autoridad monetaria.

"La economía chilena ha ido avanzando en su proceso de recuperación tras el fuerte shock provocado por la pandemia. El 2020 culminó con un dinamismo mayor al anticipado, denotando una mejor adaptación de empresas y hogares y el apoyo de un sustancial impulso monetario y fiscal", enfatizó la entidad.

Así, continuó, aunque en lo inmediato se anticipa un retroceso de la actividad local por el endurecimiento de las medidas sanitarias, "las perspectivas para el 2021 se han afianzado, apoyadas, además, por el sostenido avance del proceso de vacunación, el mayor impulso externo y la continuidad de políticas expansivas".

De hecho, el banco habla de un apoyo "sin precedentes" de parte de la política macroeconómica, que ha utilizado el espacio acumulado en años previos para apuntalar a trabajadores, hogares y empresas.

"En el caso del Banco Central, esto se ha traducido en una veintena de medidas orientadas a ampliar el impulso monetario, estimular el crédito, facilitar el ajuste de los mercados financieros y recuperar parte del espacio de política para enfrentar nuevos riesgos. La TPM ha cumplido un año en su mínimo técnico y las medidas de política no convencionales han movilizado recursos por cerca de 13% del PIB. Esto ha permitido que la economía navegue esta crisis con un comportamiento contracíclico del crédito y tasas de interés históricamente bajas", recalcó el ente autónomo.

Pero... aún es temprano para cantar victoria

Pese al tono más optimista reflejado en las cifras, el Consejo también levantó algunas alertas, principalmente haciéndose eco del complejo escenario sanitario, que en los últimos días ha llevado la cantidad de casos a niveles record no vistos siquiera en la primera ola del coronavirus.

"No obstante, persisten riesgos importantes relacionados con el inédito shock sufrido. Por un lado, la evolución epidemiológica sigue siendo compleja, lo que agrega incertidumbre a la oportunidad y forma en que se flexibilizarán las restricciones sanitarias", señalaron los consejeros.

Ya en materia económica, advirtieron que la recuperación ha sido muy "heterogénea", con sectores que aún se mantienen "rezagados", en especial los más intensivos en interacción social, "lo que ayuda a explicar las importantes brechas que persisten en el mercado laboral".

"A nivel global, es clave la correcta calibración de los estímulos monetarios y fiscales en términos de su tamaño, magnitud y permanencia, de modo de afirmar la recuperación sin generar desequilibrios macrofinancieros. Igualmente importante son las heridas que dejará la pandemia en hogares y empresas -incluyendo el deterioro de su situación patrimonial- y su impacto sobre el dinamismo futuro de la economía", aconsejó el banco.

Más consumo e inversión

Volviendo a las perspectivas, el mejor puntapié inicial de 2021 llevó al emisor a revisar al alza prácticamente todos sus pronósticos.

Así, anticipa que la demanda interna se expandirá un 11,7% este año, 2,3 puntos porcentuales sobre lo que esperaba en el IPoM anterior. Para 2022, la revisión fue de dos décimas a 3,1%.

La inversión, medida como formación bruta de capital fijo, se corrigió al alza en 1,9 puntos porcentuales a 9,2% este año. Eso sí, de cara al 2022 se rebajó en dos décimas, a 4,9%.

El consumo total mantendrá la senda de crecimiento en dobles dígitos ya anticipada en diciembre, avanzando 11,5% este año -1,2 unidades más que el último informe-, mientras que hacia 2022 la desaceleración será notoria al crecer 2,2% (1,8% en el ejercicio previo).

Respecto al comercio exterior, las exportaciones crecerán algo menos de lo esperado este año (3,5% versus 4,3% en diciembre) y el próximo (4,3% desde 4,8%), pero las importaciones serán el fiel reflejo del mayor dinamismo local, al repuntar 21,4% en el ejercicio (5,4 puntos de incremento respecto al último IPoM), mientras que el próximo año la normalización las llevará a expandirse 3,6% (dos décimas mejor a lo anticipado previamente).

Más inflación para cerrar el año

En línea con el aumento en las perspectivas de corto plazo por efecto de los retiros de fondos y el mayor crecimiento, el banco anticipa que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerrará el año en 3%, cuatro décimas sobre lo que preveía en el informe anterior. Para 2022, el pronóstico se mantuvo en 3%.

"La inflación tendrá un aumento transitorio hasta cerca de 4% en los próximos meses debido a los mayores precios de la energía y otros componentes volátiles, iniciando su convergencia hacia la meta de política en la última mitad del año", señalaron los consejeros.

Precio del cobre mucho más alto

La autoridad monetaria también se hizo eco del boon que ha mostrado el precio del cobre, que ha iniciado el año sosteniéndose en niveles sobre US$ 4 la libra.

Muestra de aquello es que la cotización promedio para este año se elevó en 70 centavos respecto al IPoM previo, a US$ 3,9 la libra, mientras que para el 2022 el alza fue de 60 centavos a US$ 3,7 por unidad.